人民币升值受益大

　　海通证券分析认为，我国生产高质量纸张的企业在制造过程中高度依赖纸浆和废纸进口，在人民币不断升值且升值压力继续加大的趋势下，造纸行业的进口成本大幅下降。据测算，人民币每升值5%，造纸业每年可直接节约成本11亿元人民币，若考虑增值税等因素，成本降低接近14亿元。汇改以来人民币累计升值幅度达12.09%，保守估计由人民币升值每年节约的成本可达20多亿元。

　　另一方面，由于我国造纸企业设备落后，无法满足高档纸生产的工艺要求，近年来大量购买国外生产线。人民币升值将减少造纸设备的进口成本，从而减少生产成本和财务费用，提高企业的盈利能力。

　　行业盈利快速提升

　　Wind统计数据显示，造纸板块2007年前三季实现净利润333.39亿元，同比上升19%；净利润20.51亿元，同比增长33%。另外，从大部分公司公布的业绩预告来看，2007年度整体业绩增长情况良好。其中晨鸣纸业预增50%-100%，金城股份预增700%，岳阳纸业及民丰特纸预增100%以上，景兴纸业、太阳纸业及福建南纸小幅预增，而*ST石岘也表示扭亏并实现较大幅度盈利。

　　国信证券最新研究报告显示，自2007年5月开始，纸业毛利率开始迅速回升。2007年前11个月累计行业利润率达到了5.92%，一举突破了2002年12月和2004年4月留下的5.5%的历史高点。预期毛利率将进一步回升或高位运行，因此未来至少三年内行业利润率仍将总体上行。